国金证券：能源周观点：小批量制裁伊朗石油为油价提供弱支撑

原油 本周重大变化：美国对伊朗原油出口实施新制裁。 油价展望：近期美国对伊朗原油出口实施新的制裁，叠加国际油价已跌至2024年9月的低点，油价迎来小幅反弹。虽然预计后续美国将继续扩大制裁伊朗原油出口，但从美国对俄罗斯实施制裁对油价的影响来看，市场通常对小批次的制裁反应较弱，需要一次大规模制裁才能引起较大幅度的上涨，在那之前油价反弹力度有限。在美国对伊朗出台一次性大规模制裁前，我们认为OPEC+扩产后布油目标价仍为60-65美元/桶。 本周行情：2025年3月21日，布伦特期货价(连续)为72.16美元/桶，本周上涨1.58美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于68.28美元/桶，本周上涨1.10美元/桶。 供给端：短期利好，中期利空。美国新出台对伊朗石油业制裁，需警惕未来美国加大对伊朗“船对船”贸易制裁力度的可能性，但小规模的制裁或只能带来小幅反弹，直至出台一次性大批量的制裁。预计OPEC+从4月开始将遵循配额进行同等规模增产，美国产量也来到历史最高水平，因此供应将持续压制油价。 需求端：短期利好。美国本国成品油需求同比增长。 地缘政治：略微利好。中东战火重燃趋势，但目前的局势对油价影