天风证券：金牌家居（603180）-零售承压，大宗稳健，海外高增

金牌家居(603180) 公司发布24年中报 24H1公司收入15.2亿元，同比+0.9%，归母净利润0.69亿元，同比-9.1%，扣非归母净利润0.39亿元，同比-9.4%； 24Q2公司收入8.8亿元，同比-5.6%，归母净利润0.33亿元，同比-24.4%，扣非归母净利润0.25亿元，同比-17.0%。 24年上半年房地产投资低位运行，新建住宅销售面积和销售额同比下降20%以上，二手房市场在“以价换量”带动下，成交保持一定规模，但下行压力仍较大，我们认为对公司收入及利润增长带来影响。 多品类融合，推进极致产品研发 分品类，24H1整体厨柜收入9.5亿，同比+0.1%，毛利率25.3%，同比-3.6pct；整体衣柜4.2亿，同比-0.7%，毛利率28.0%，同比+0.2pct；木门0.92亿，同比+3.0%，毛利率3.9%，同比-0.04pct；其他收入0.18亿，同比+75.7%，毛利率25.3%，同比+6.2pct。 公司从用户需求出发加大产品研发力度，不断探索并引入多样化的基础材料体系，从经典稳定的刨花板、中纤板，到2023年环保创新的蓝竹板，再到2024年高端定制的实木芯板