国金证券：海外新型烟草系列深度五：行业增长趋势不变，合规雾化市场有望迎显著扩容

基本结论 全球情况概览：根据欧睿统计，2023年全球新型烟草产品市场规模达769.9亿美元，同比增长11.9%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为138.3/211.6/344.6/74.5亿美元，分别同比+2.2%/+6.8%/+12.2%/+60.0%，雾化及HNB基本均延续稳健增长趋势。据欧睿预测，2024年全球新型烟草市场除无烟烟草略有下降，其他品类仍将维持稳健增长，2024年无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模预计分别同比-0.1%/+8.9%/+12.7%/+52.1%至138.2/230.4/388.5/112.5亿美元。 菲莫国际：24H1新型烟草收入占比进一步提升，IQOS用户数显著提升。2024H1菲莫国际总营收为182.6亿元，同比增长7.5%，新型烟草销量增长贡献明显。新型烟草业务2024H1实现营收69.9亿元，同比增长20.4%，收入占比环比23H2提升1.4pct至38.3%，其中2024Q2公司新型烟草营收同比+15.9%至35.9亿美元。公司新产品表现优异，VEEVONE上市欧洲地区及IL