太平洋证券：千味央厨：短期经营仍有承压，积极调整蓄力长远发展

千味央厨(001215) 事件：公司发布2024年中报，公司24H1实现收入8.92亿元，同比增长4.87%，归母净利润0.59亿元，同比增长6.14%，扣非净利润0.59亿元，同比增长11.29%。其中Q2实现收入4.29亿元，同比+1.65%，归母净利润0.25亿元，同比-3.36%，扣非净利润0.25亿元，同比+7.77%。 下游餐饮需求承压加上竞争加剧影响，Q2收入表现较疲软。分渠道看，2024H1公司经销/直营分别实现收入4.76/4.12亿元，分别同比+1.8%/+8.5%，大B增长放缓与公司在核心客户中份额下跌以及去年高基数有关，第一大客户以及第二大客户订单额分别同比-12.6%/-6.6%；小B端由于春节前经销商备货积极，但下游餐饮恢复增长不及预期、行业竞争加剧导致库存高企，Q2消化库存影响整体表现。分产品看，H1公司油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类分别实现收入3.74/1.70/2.11/1.33亿元，分别同比-4.3%/-8.3%/+32.4%/+19.0%。油炸类及烘焙类产品下滑主因在核心客户中订单额减少所致，以及核心单品市场竞争加剧所致。同时蒸煮类产品在团餐、宴席