天风证券：嘉益股份（301004）-保温杯出口景气度向上，需求增长场景延展

嘉益股份(301004)外部利好持续兑现，出口细分差异化显现，保温杯产业加速向我国转移近期人民币持续贬值直接利好出口企业，6月29日美元兑人民币突破7.2，创去年11月以来新高。5月我国进出口表现分化，其中保温杯同增4%领跑家居行业。欧美、日韩等地区对不锈钢保温器皿的消费需求较大，近些年由于劳动力、土地等成本原因，欧洲北美日本等发达国家保温器皿产量及产能迅速下滑，保温器皿生产活动日趋向中国转移，中国成为全球最大保温器皿制造和代工中心，推动世界保温器皿生产格局变化。公司预期差一：夏季保冷需求快速增长，社交属性凸显，应用领域延展，热门款效应释放欧美日韩普遍存在喝冰咖啡、冰茶等习惯，保温杯除可以保热还可以提供保冷，夏季酷暑，保冷需求快速释放，带动保温杯需求持续增长。同时，在社媒曝光及流行红利下，STANLEY（嘉益重点客户之一）成功打造热门杯款；22年11月以来谷歌STANLEY搜索量翻两倍，TikTok主题标签热度过亿，激活社交及收藏属性，需求快速增长；我们认为其未来产品矩阵潜力可期，头部品牌集中度或持续提升。公司预期差二：竞争壁垒低，同质化严重，毛利率承压公司竞争力一方面体现在客户深度锁