国金证券：盐津铺子（002847）-渠道红利延续，业绩稳健增长

盐津铺子(002847) 10月28日公司发布三季报，24Q1-Q3实现营收38.6亿元，同比+28.49%；实现归母净利润4.93亿元，同比+24.55%；扣非归母净利润3.76亿元，同比+12.9%。其中，24Q3实现营收14.0亿元，同比+26.2%；实现归母净利润1.73亿元，同比+15.6%；扣非归母净利润1.51亿元，同比+4.8%，收入超预期、业绩符合预期。 经营分析 渠道势能延续，收入环比提速。Q3收入维持20%+增长主要系公司1）产品全规格发展：除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。2）全渠道覆盖：在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等深度合作，在抖音平台与主播种草引流，品牌影响力和渠道势能持续增强。3）新品类渗透率提升，今年“蛋皇”鹌鹑蛋进驻山姆会员商店，“大魔王”麻酱味素毛肚赢得消费者和线上线下渠道商的广泛认同，助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等品类高速发展。 产品和渠道结构变化，还原税率扰动后归母增速与收入增速匹配。24Q3公司毛利率/净利率