天风证券：天康生物（002100）-产能释放助力出栏量同比高增长！

天康生物(002100)事件：2023H1，公司总营收89.63亿元，yoy+11.92%；归母净利润-4.47亿元，yoy-358.85%。单2季度，公司营收50.72亿元，yoy+9.87%；归母净利润-4.33亿元，yoy-1453.41%。截止2023H1末，公司固定资产50.81亿元，环比-1.26%；在建工程8.37亿元，环比+52.5%；生产性生物资产3.63亿元，环比-4.2%；资产负债率51.84%。我们的分析和判断：1、生猪产能释放助力公司上半年出栏量同比快速增长。1）2023Q2：【量】74.03万头，同比+33%、环比+30%；【价】Q2价格仍然低迷，商品猪销售均价约13.92元/kg，环比Q1继续下跌；【利】结合销价、体重及成本分析，我们估计Q2成本18-19元/kg左右，生猪板块经营性亏损3-4亿元，对应其出栏量头均亏损约450-550元/头。2）2023H1：【量】130.97万头，yoy+41%，出栏量大幅增长主要得益于产能的持续投放，23H1累计出栏量已完成全年目标的约44%；【价】23H1价格低迷，加权后商品猪的销售均价约14.13元/kg；【利】结