万联证券：银行行业快评报告：进一步健全市场化的利率调控机制

事件： 2024年8月9日，央行发布《中国货币政策执行报告2024年第二季度》。 投资要点： 政策基调是平衡三种关系，加强逆周期调节：《报告》要求“稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节”。总量上，保持融资和货币总量合理增长，充实货币政策工具箱、关注外部政策变化以及增强贷款增长的稳定性和可持续性。在结构上，充分发挥货币信贷政策导向作用，利用好各类结构性工具，推动科技创新和技术改造以及住房租赁产业等方面结构性工具的落地。 利率政策进一步健全市场化的利率调控机制：一是发挥央行政策利率引导作用，强化公开市场7天期回购操作利率的主要政策利率属性。二是引导市场利率更好围绕政策利率中枢平稳运行，适度收窄利率走廊的宽度。三是理顺由短到长的利率传导关系，未来更多参考短期政策利率，由短及长的利率传导关系进一步明确。 投资建议：近期，央行在调整短端利率的同时调整货币政策操作框架，又采取措施对长端国债收益率进行调控，即“寓改革于调控”，短期问题和结构性问题并重。总体来看，货币政策的总基调仍然是支持性的，外部降息对国内货币政策空间