华福证券：金融工程深度：如何选择匹配市场环境的转债策略？

转债市场的进攻和防守型策略 进攻型策略主要包括动量策略和双低策略，动量策略侧重于捕捉 价格上涨的趋势，而双低策略则是寻找那些转股溢价率和价格都相对 较低转债的均衡型策略。 防守型策略如银行转债和高 YTM 信用筛选策略则适用于市场不 确定或下行的环境，这些策略通过选择信用质量高和到期收益率优秀 的债券来保护资本，减少损失。  转债市场短期状态判断基于两个维度 转债短期走势的判断主要依赖于两个维度：正股的资金面和转债 的估值。通过观察正股的表现，我们可以评估市场对正股的预期情绪， 正股的表现会影响到转债。 转债的估值变化则是转债市场一个重要情绪指标，二者结合生成 信号，从而为投资决策提供支持。