天风证券：海伦司：21年业绩符合预期、老店经营稳健，期待疫后加速开店和业绩释放

海伦司(09869) 公司发布2021年全年财报，2021年实现营业收入18.4亿元、yoy+124.4%；归母净亏损2.3亿元、去年同期净利0.7亿元；经调整净利1.0亿元，yoy+32.2%。财报符合盈利预告的营收18.33-18.53亿元、经调整净利润约9100万元至1.11亿元。21H1/H2分别实现收入8.7/9.7亿元，yoy+303.7%/60.5%；经调净利润0.8/0.2亿元，同比扭亏/-79.2%，下半年受疫情扰动加大及开店显着提速影响。 收入端：21全年展店提速、门店经营韧性强，受益酒馆业态高粘性及海伦司品牌势能处于上升期。1）21全年展店提速：21全年净开店431家/+123%（21H1/H2分别净开店120/311家）、较上市前显着提提速（19/20年净开店90/99），其中一线/二线/三线及以下净开店占比为6%/54%/40%、仍然聚焦非一线城市，截至2021年底公司酒馆总数增至782家。截至22年3月25日，公司酒馆总数已达到854间、Q1已经净开72家，门店已涵盖全国26个省份及152个城市，其中一线/二线/三线及以下/香港地区酒馆数量分别88/458/