天风证券：建筑装饰行业研究周报：货币宽松预期升温，水运/铁路投资助力稳增长

美联储四年来首次降息，国内或存在跟随降息的趋势 根据我们的统计，2019年以来央行公布了13次降息，考虑到建筑行业通常具备高负债的特征，从2024年上半年的板块数据来看，2024H1建筑板块（SW建筑装饰）资产负债率为76.67%，是除了金融（SW银行和SW非银金融）板块以外资产负债率最高的行业，24H1SW建筑板块短期借款合计9274亿元，财务费用361亿元，降息有助于缓解上市公司资金压力，减少财务费用，提振下游需求，考虑到美联储降息后，国内或存在跟随降息的趋势，因此在宽信用预期升温下，建筑板块有望录得超额收益。 水利投资持续加码，重点运河建设稳步推进 24年1-7月完成水利建设投资6894亿元，同比增长12.8%，其中增发国债安排的水利项目完成投资2585亿元。1-7月全国实施水利项目4万个，同比增长17%，其中新开工2.6万个，同比增长23.9%，当前重点运河建设正稳步推进：平陆运河已于22年8月底开工，计划2026年底主体建成，全长134.2公里，计划投资727亿元，据不完全统计，过去三年，中国各地规划或正在建设的运河项目投资额高达8500多亿元，遍及八个省份。 铁路行业景气高