东兴证券：银行行业10月社融金融数据点评：地方债支撑社融高增，信贷需求偏弱

事件：11月13日，央行发布10月社融金融数据。10月末，社融存量同比增9.3%（增速环比+0.3pct）。10月社融新增1.85万亿，较上年同期多增9366亿。10月末，M2同比增10.3%，增速环比持平；M1同比增1.9%，环比下降0.2pct。财政发力、政府债发行提速，10月社融同比多增。10月社融新增1.85万亿，较上年同期多增9366亿。从结构上看，主要贡献来自政府债券和人民币贷款。政府债券净融资1.56万亿，占84%；同比多增1.28万亿，财政明显发力。主要是10月地方政府债发行提速，当月发行近1.4万亿，余额新增近1.2万亿。考虑国债、特殊再融资发行，预计11、12月政府债券将仍会是社融增长的重要支撑之一。人民币贷款新增4837亿，较上年同期多增232亿，较20、21年同期均同比少增，信贷投放总量偏弱。其他项目：（1）企业债券净融资1144亿，同比少增1269亿。（2）股票融资321亿，同比少467亿。3）表外融资减少2572亿，其中，未贴现银票减少2536亿，同比多减380亿。对应票据融资新增3176亿，同比多增1271亿，反映10月有效信贷需求弱，票据冲量现象较为明显