信达证券：轻工制造行业周报：出口链业绩靓丽，重视智能眼镜&新型烟草产业机会

本期内容提要: 家居：商务部正研究制定25年补贴政策，家居龙头有望恢复正增长。商务部表态，正在与有关方面抓紧研究制定明年有关“大规模设备更新和消费品以旧换新”的相关政策。根据我们测算，若家居补贴金额达200亿/300亿、龙头全年有望实现正增长/双位数以上增长。据CRIC监测数据，重点30城2024年一二手房总成交面积预计达3.7亿平方米、同比-8%，其中新房同比-24%。建议关注更新需求占比较高的敏华控股（预计经营环比改善）、顾家家居（预计Q4收入个位数增长）、喜临门（预计Q4收入持平）、慕思股份（预计Q4收入个位数增长）、好太太（预计Q4收入个位数下滑）、瑞尔特（预计Q4收入持平）等，以旧换新执行层面领先的欧派家居（预计Q4收入下滑收窄）、索菲亚（预计Q4收入下滑收窄）等，成长周期向上的志邦家居（预计Q4收入下滑收窄）、金牌家居（预计Q4收入下滑收窄）等，海外国内共振改善的曲美家居（预计Q4下滑收敛、利润实现盈亏平衡）。 造纸：成本优化、价格回暖，盈利筑底。1）浆纸系：Q4浆价延续回落，其中针叶坚挺、阔叶承压（Q4至今内盘针阔叶环比分别+1.7%/-8.6%），受制于海运周期延长，我