国金证券：天山铝业（002532）-Q1吨铝利润增厚促进业绩增长

天山铝业(002532) 事件 4月19日，公司披露24年一季报，1Q24营收68.25亿元，环比+2.92%，同比-1.71%；归母净利7.20亿元，环比+26.70%，同比+43.55%；扣非归母净利7.06亿元，环比+27.42%，同比+125.14%。 点评 吨铝利润增厚带来Q1业绩增长。1Q24长江有色铝均价1.91万元/吨，环比+0.46%，石油焦市场均价1733元/吨，环比-1.37%。公司拥有一体化铝产业链，已经实现主要原材料氧化铝和预焙阳极全部自给自足，6台发电机组可满足铝锭生产80-90%左右用电需求，1Q24铝价上行同时原材料成本下降，营收环比+2.92%至68.25亿元，营业成本环比-1.16%至55.50亿元，带来毛利润环比+25.41%至12.75亿元，毛利率环比提升3.36个百分点至18.69%，ROE环比提升0.56个百分点至2.94%。 资本结构改善，费用管理持续优化。截至24年一季度末，公司资产负债率56.38%，相比23年底的57.78%降低1.4个百分点，1Q23公司财务费用率环比降低0.12个百分点至2.70%，同期营业税金及附加/营业收入环比