开源证券：食品饮料行业周报：酒企目标低调务实，零食多线发力值得关注

核心观点：白酒务实基调明确，零食国内外市场多点发力 3月31日-4月3日，食品饮料指数涨幅为0.1%，一级子行业排名第8，跑赢沪深300约1.4pct，子行业中零食（+7.2%）、软饮料（+6.5%）、啤酒（+3.6%）表现相对领先。贵州茅台发布2024年年报，全年收入与利润增速分别为15.7%与15.4%，基本符合此前业绩预告。同时公布2025年总营收目标增长9%。我们认为该目标的制定具有战略意义，也为白酒行业2025年发展奠定基调。首先白酒行业需求近年来持续下滑，制定与需求匹配的供给量是当前行业形成的共识。飞天茅台酒2024年批价回落较多，本质上是供需错配的结果。2025年如果保持批价稳定，市场投放量不宜过多。同时贵州茅台又承担贵州经济建设重任，是贵州省经济的后盾。9%的目标即体现了市场收缩供给的战略，又可以满足对于省内经济的支持，是平衡市场供需与经济发展的综合结果。同时该保守目标的制定，也对其他酒企具有引导作用，预计2025年白酒产业发展基调是供需平衡，多数酒企应主动收缩市场投放，维持渠道秩序良性发展。从产业需求变化、供给收缩、酒企业绩节奏等角度分析，我们判断当前行业基本处于自身