国金证券：食品饮料行业周报：淡季基本面平稳，三季报窗口期关注兑现

白酒板块：本周迎来秋糖及三季报窗口期，其中：1）从目前观察来看，秋糖对基本面的反馈较国庆后基本一致，需求在目前偏真空的淡季并未呈现明显拐点，批价层面环周飞天茅台仍有所回落、也与需求平淡相关。2）周五盘后贵州茅台、金徽酒等酒企披露三季报，均符合预期兑现、仍录得双位数以上增长，考虑市场已经在前期密集下修三季度业绩预期，我们预计业绩不及预期风险较低，但部分酒企环比明显降速或仍会对板块配置情绪有所扰动。 本周亦陆续披露基金三季报，从现已披露基金重仓持股情况来看，公募基金对白酒板块配置环季度变动不大，三季度公募基金对白酒板块持股市值占基金股票投资市值比为4.6%、环比+0.01pct，但内部结构分化相对较明显。一方面，指数型基金环季度对贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等标的均有增持；另一方面，非指数型基金环季度对上述标的均有所减持，对迎驾贡酒、老白干酒等标的有所增持。整体而言，非指数型基金对白酒板块的配置力度环比仍在降低、出清幅度已较可观。 我们认为短期基本面承压已经充分反映至板块估值内，围绕经济复苏的系列政策催化预期下，板块相较于此前的核心差别是可以期待中期会迎来基本面/EPS拐点、行业从