浙商证券：重庆啤酒23Q3季报点评：Q3收入符合预期，产品结构略有承压

重庆啤酒(600132)投资要点23Q1-3公司实现营业收入130.29亿元，同比+6.94%；实现归母净利润13.44亿元，同比+13.67%。23Q3公司实现营业收入45.24亿元，同比+6.51%；实现归母净利润4.79亿元，同比+5.32%。收入符合预期。乐堡引领主流价位表现较优，吨价增速放缓23Q3高档、主流、经济实现收入14.14、23.91、6.29亿元（同比-1.03%、+13.42%、+1.29%），其中主流酒收入占比同比提高3.22pct至53.94%。1）量：23Q1-3销量265.17万千升（+4.95%），23Q3销量92.49万千升（+5.33%），我们认为Q3疆内乌苏或在低基数下高增、疆外乌苏或承压、乐堡及重庆表现较优。2）价：23Q1-3吨价4812元/千升（+1.94%），23Q3吨价4794元/千升（+1.25%），吨价提升延续，增速略有放缓。西北区低基数下真实增速较快，大城市计划持续推进1）市场：23Q3南区/中区/西北区市场实现收入12.90/18.91/12.53亿元（+11.99%/+5.16%/+3.75%），我们预计西北区增速较低或主因B