天风证券：海信家电（000921）-白电高景气叠加经营改善，业绩有望持续超预期

海信家电(000921)事件：公司预计23H1实现归母利润13.03-14.91亿元，同比增长110%-140%；扣非归母利润10.9-13.2亿元，同比增长155%-208%；其中预计23Q2实现归母利润6.88-8.76亿元，同比增长94%-147%；扣非归母利润5.72-7.98亿元，同比增长136%-230%。收入端：根据产业在线数据，23M4-5海信家电中央空调出货额yoy+1.8%,空调内销出货量yoy+61.6%，外销+4.6%；23M4-5冰箱内销出货量+25.4%，外销+7.3%。根据三方数据我们预计Q2央空平稳增长；家用空调内销增速较好，外销仍略有承压；冰洗整体呈双位数增长。利润端：公司持续优化渠道结构、产品结构、降本增效，重视精细化管理，整体毛利率及净利率均有提升。投资建议：公司是央空领域龙头企业，近年来加速拓展热管理等新增长曲线。展望未来，央空业务逐步企稳修复；白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳，而内销则随着疫情对线下消费场景影响减弱有望恢复需求；三电有望在23年持续减亏。我们看好公司后续发展并上调净利率水平，预计23-25年归母净利润为24.74/31.0/