民生证券：航天电器（002025）-2024年半年报点评：聚焦战新产业加大研发；降本增效成效显著

航天电器(002025) 事件：8月27日，公司发布2024年半年报，1H24实现营收29.21亿元，YOY-19.3%；归母净利润3.85亿元，YOY-10.0%；扣非净利润3.59亿元，YOY-13.1%。业绩符合市场预期。公司新市场、新领域和民用领域订单保持增长，但受传统配套领域市场需求波动影响，上半年业绩同比下滑，我们综合点评如下： 降本增效成效显著；1H24利润率同比提升。1）单季度情况：公司2Q24实现营收13.08亿元，YOY-28.9%；归母净利润1.60亿元，YOY-23.4%；扣非净利润1.50亿元，YOY-24.2%，传统应用领域需求波动，公司业绩承压。2）利润率方面：公司以提升“一利五率”为目标，明确降本目标、奖惩措施，对产品全寿命周期、全过程、全流程开展成本管控，降本增效指标达成预期目标，1H24毛利率同比提升11.9ppt至47.5%；净利率同比提升1.7ppt至15.1%。 核心产品毛利率有所提升；基建扎实推进优化产业布局。分产品看，1H24：1）连接器及互连一体化产品：营收同比减少23.19%至18.78亿元，毛利率同比提升13.28ppt至48.75%