天风证券：春光科技（603657）-整机收入增速较好，软管配件业务环比修复

春光科技(603657)事件：公司2023年H1实现营业收入8.92亿元，同比+28.48%，归母净利润0.34亿元，同比-36.77%；其中2023Q2实现营业收入4.82亿元，同比+18.59%，归母净利润0.17亿元，同比-55.68%。整机业务主要带动公司收入规模增长。公司软管和配件业务增速修复，不断扩大的整机代工业务为公司收入增长的主要驱动力。公司Q2收入增速环比Q1有所降速，我们认为主要是去年同期整机业务的高基数所致，另一方面今年行业弱复苏对整机业务增速亦有影响。整机毛利率同比下降，海外子公司经营亏损。2023年H1公司毛利率为12.97%，同比-2.97pct，净利率为4.28%，同比-3.74pct；其中2023Q2毛利率为12.31%，同比-3.99pct，净利率为3.72%，同比-5.63pct。分子公司看，23H1春光海外公司亏损较多，马来西亚CGH、越南CGH、越南suntone公司合计亏损0.12亿元，22H1三家子公司合计净利润为+0.06亿元。我们预计整机代工毛利率的下降和海外子公司的亏损使公司利润同比有所下降。公司2023年H1销售、管理、研发、财务费用