万联证券：社会服务行业2025H1业绩预告综述：旅游业绩分化，教育边际改善

行业核心观点： 截至2025年7月25日，社服板块共有31家上市公司发布2025年半年度业绩预告，行业披露率为39%。已披露业绩的公司表现分化，整体预盈率为55%，在消费八大行业中排行第四。为支撑经济平稳增长，提振消费、扩大内需成为核心路径。下沉市场潜力持续释放夯实消费基础，海外拓展开辟新增量空间，同时服务消费占比接近50%临界点，预计将加速成为居民消费主体。经济增长动能转换驱动消费顺周期β行情，有效需求释放与服务结构优化创造系统性机遇。建议关注：（1）具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮；（2）经营稳健、满足多元需求的自然景区及冰雪游龙头；（3）受益客流复苏的旅行社；（4）享政策与需求双驱动的免税零售商。 投资要点： 披露率近四成，业绩表现分化：截至2025年7月25日，社会服务行业共计80家A股公司，已有31家发布业绩预告，行业披露率为39%，在消费八大行业中位列第三。在所有已发布业绩预告的公司中，2025年上半年社会服务行业预计盈利的公司数量为17家，行业预盈率55%，在消费八大行业中排行第四。分具体业绩预告类型来看，对比上年同期，今年上半年社服板块业绩分化趋势更加明显，预增/略