东吴证券：富士达（835640）-高频连接器龙头，军民双赛道共振

富士达(835640) 投资要点 中国航空工业集团体系高频连接器供应商：近期公司发布2023年年报和2024年一季报，公司业绩短期承压。1）从年报看，公司业绩波动不大。公司2023年实现营业收入8.15亿元，同比0.82%；归母净利润1.46亿元，同比2.34%；扣非归母净利润1.33亿元，同比0.35%。2）分业务来看，射频同轴连接器业务收入4.20亿元，同比8.81%；射频同轴电缆组件收入3.85亿元，同比-7.23%；其他收入0.11亿元，同比31.89%。3）从一季报看，公司2024年一季度实现营业收入1.92亿元，同比-7.92%；归母净利润0.13亿元，同比-68.42%；扣非归母净利润0.12亿元，同比-71.91%。2024Q1的放缓主要由军品放量节奏减缓所致，但民品增速依然强劲，我们预计2024年后续将逐季修复盈利下滑的情况。 军民双赛道共振，景气度旺盛：射频同轴连接器产品在军用和民用两个赛道都有广泛应用：1）军用方面，我国低轨卫星产业实质性加速，星网发布“GW”计划助力卫星互联网行业发展，国家政策驱动下航天航空市场前景广阔，中航集团取得先行优势。2）民用方面，我国通