开源证券：通信行业点评报告：Meta上调资本开支，云需求持续旺盛

AI需求持续超过云容量，集群规模持续增长 Llama4已在超十万卡集群上训练，模型迭代持续带动集群规模增长。2024年10月31日，据META2024年第三季度交流会，公司三季度已发布Llama3.2系列包括端侧运行小模型以及开源多模态模型，Llama4已经进入开发阶段，正在超十万卡H100集群上进行训练，预计较小参数Llama4模型将在2025年年初就绪，新一代模型将拥有更多功能、更强及更快的推理速度。目前，MetaAI十全球使用最多的AI助手，月活跃用户超5亿。公司CEO表示未来会持续使用AI来加速核心业务，AI的发展仍需进行大量基础设施投资。公司Q3实现资本开支92亿，同比增长36%，主要受服务器、数据中心和网络基础设施投资的推动，服务器已在本季度交付，部分开支将在Q4季度支付。公司上调资本开支下限预测区间，预计2024Q4资本开支将高于Q3，2024年总资本开支将在380-400亿美元，预计2025年总资本开支将大幅增长，持续投入AI相关基础设施。 云需求持续超过容量，AI持续拉动云业务增长。2024年10月31日，据微软2024年第三季度交流会，FY2025Q1微软云实现营收