天风证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-经调整净利润快速增长，发力新兴市场及海外市场

时代天使(06699) 事件： 近日，公司发布2021年年报，2021年实现营业收入12.72亿元人民币，同比增长55.71%；实现净利润2.86亿元，同比增长89.2%；实现经调整EBITDA约为人民币4.18亿元，同比增长40.7%。实现经调整净利润约为人民币3.48亿元，同比增长52.9%。 点评： 持续开拓下沉新兴市场，经调整净利润快速增长 公司2021年实现隐形矫治解决方案收入11.84亿元，同比增长48.16%，公司搭建了多元化的产品组合，目前上市四种隐形矫治器，包括定位于大众市场的时代天使经典版、定位于高端市场的时代天使冠军版、注重儿童早期干预的时代天使儿童版以及突出性价比的COMFOS。 2021年公司达成案例约18.32万例，同比增长33%。分产品系列看：①时代天使标准版系列产品达成案例8.08万，同比增长10%；②冠军系列产品达成案例4.88万例，同比增长53%；③COMFOS系列产品达成案例4.28万例，同比增长56%；④儿童版系列产品达成案例1.08万例，同比增长116%。隐形矫治解决方案业务毛利率68.4%，同比下降2.9PCTS，主要系COMFOS的达成案例