中邮证券：招商公路（001965）-车流持续复苏，三季度业绩增20.2%

招商公路(001965)招商公路披露2023年三季报招商公路披露2023年三季报，前三季度公司营业收入65.8亿元，同比增长19.2%，实现归母净利润43.6亿元，同比增长19.7%，其中第三季度公司营业收入22.9亿元，同比增长17.4%，实现归母净利润15.5亿元，同比增长20.2%。车流复苏拉动收入持续增长2023年宏观经济逐步复苏，居民出行恢复正常，公路客货运量同比回升。公司下辖路产车流量整体复苏，拉动收入显著增长。成本环比下降，费用率整体降低，投资收益延续升势三季度公司营业成本13.5亿元，同比提高13.9%，环比下降4.2%，费用率整体降低，三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.91%、5.40%、1.90%、11.77%，同比分别下降0.21pct、0.11pct、0.37pct、1.28pct。得益于公司参股公路公司整体表现良好，公司三季度投资收益12.94亿元，再创新高，带动公司业绩保持增长。盈利预测及投资建议招商公路是我国投资经营总里程最长的经营性高速公路上市公司，历史现金流表现优异，分红回报丰厚，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为97.0亿元