上海证券：通信事件点评：豆包题材持续发酵，重视字节产业链投资机会

主要观点 事件描述 豆包题材持续发酵，近期增量信息亮点如下：1）用户需求攀升：在火山引擎Force大会上总裁表示截至12月中旬，豆包通用模型日均tokens使用量已超4万亿，较首次发布时增长33倍，此外豆包App的MAU已接近6000万，仅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二；2）新模型陆续发布：包括豆包视觉理解模型、豆包3D生成模型，以及全面升级的豆包通用模型pro、音乐模型和文生图模型等。 分析与判断 应用侧：视觉模型兼备低成本属性，通用模型多维度提升。视觉理解模型推理价格大幅优于行业，数据仅为每千tokens0.003元，较产业平均水准降低85%，标志着视觉模型进入厘时代。通用模型pro则在在综合任务处理、推理、指令遵循、代码、数学、专业知识等领域分别提升32%、13%、9%、58%、43%、54%。 硬件侧：资本开支投入日益扩大，算力节点全球化布局。资本开支方面，2024年字节跳动投入800亿元，仅略低于BAT三家资本开支总和（约1000亿元），我们认为25年资本开支有望继续扩大。算力节点布局方面，字节在国内的内蒙古和林格尔算力中心已落地，此外公司计划在马来西亚投资1