山西证券：社零数据点评：4月国内社零同比增长5.1%，限上金银珠宝品类增长超过25%

事件描述： 5月19日，国家统计局公布2025年4月社零数据。 事件点评： 4月国内社零同比增长5.1%，表现低于市场一致预期。2025年4月，国内实现社零总额3.72万亿元，同比增长5.1%，环比下滑0.8pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2025年4月社零当月同比增速预测平均值为+5.48%）。2025年1-4月，国内实现社零总额16.18万亿元，同比增长4.7%。按消费类型分，2025年4月餐饮收入、商品零售同比增速分别为5.2%、5.1%。2025年1-4月，餐饮收入、商品零售同比增速分别为4.8%、4.7%。2025年3月，我国消费者信心指数为87.5，环比下滑0.9。 分渠道来看，线上渠道表现继续优于商品零售大盘，线下百货店及品牌专卖店表现偏弱。2025年1-4月，商品零售额整体同比增长4.7%，其中，线上渠道，实物商品网上零售额同比增长5.8%，表现好于商品零售整体；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.6%、0.5%、5.5%。线下渠道，按零售业态分，2025年1-4月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比