天风证券：家用电器23W44周度研究：奥马Q3营收高增，TCL家电（合肥）收购推进

周度研究聚焦：奥马Q3营收高增，TCL家电(合肥)收购推进经营改善持续兑现，Q3营收延续高增。23年前三季度奥马电器实现收入80.93亿元，同比+36.53%，实现归母净利润5.97亿元，同比+81.84%，扣非净利润5.83亿元，同比+74.93%；其中23Q3实现收入28.93亿元，同比+44.57%，实现归母净利润1.96亿元，同比+13.62%，扣非净利润1.9亿元，同比+5.02%。出口增速改善+低基数带动下收入保持高增。公司Q3营收实现+45%高增长，我们预计主要是外销增速较好所致，去年同期收入增速基数较低，或使得Q3出口增速有显著修复。据产业在线，7-8月国内冰箱行业出口同比+42%，9月排产同比去年实绩+57%，冰箱行业受去年同期基数偏低的影响，叠加部分地区库存下降、经济恢复，下半年出口排产持续走高。为迎接年末黑五网一的大促活动，海外采购商会在航运价格偏低及汇率下降时提前备货，或助力公司保持较好增长。毛利率持续改善，汇兑贡献减弱。公司23Q3实现毛利率27.7%，同比+0.4pcts，延续同比提升态势。费用端，23Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.8%/3.