华西证券：纺织服装行业周报：政治局会议后提振消费信心

主要观点：本周我们发布361度深度报告：《消费下行期韧性强，童装和电商助力》，我们分析：（1）行业去库存背景下，三四线仍有渗透率提升空间，361度定位三四线为主，依托中底科技，功能性产品占比提升、“飞”字系列已成爆款；（2）童装和电商贡献第二增长曲线，未来占比均有望提升至30%。2023年7月27日，公司股价为4.11港元，对应PE为9/8/7X（1港元=0.92人民币）。首次覆盖，给予“买入”评级。本周大盘大涨，主要由于政治局会议：（1）对资本市场表态积极，首次提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”；（2）地产方面，未再提及“房住不炒”，提出降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。此外，美国加息进入尾声，北向资金大幅回流。因此，一系列稳经济政策提振顺周期行业和消费板块信心，会议提出要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我们认为会议政策有望推动运动休闲鞋服消费市场复苏。投资观点：目前市场主要担心Q3基数进一步高企、终端放缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利润的韧性。（1）维持结构性