华西证券：纺织服装行业周报：服装板块又到布局时点，Q4值得期待

主要观点：本周公布8月社零数据，服装同比增长4.5%，虽然仍旧疲弱、但较7月2.3%的增速已有所改善；我们认为9月增速有望好于8月、同时十一旺季及Q4增速值得期待。投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。南山智尚前期下跌我们分析主要受资金面影响。（1）据智研咨询，22年超高分子量聚乙烯纤维国内需求为6.36万吨，供给3.35万吨。我们预计23年公司超高分子量聚乙烯纤维销量为1500-1600吨，下半年随着折旧增加预计毛利率略有下降，根据我们测算全年新材料贡献净利1800-2000万元；（2）服装上半年受22Q4疫情影响滞后反映，预计下半年有望恢复。公司已推出回购3000-6000万元规划。行情回顾：跑赢上