民生证券：盛达资源（000603）-2023年年报点评：产量下滑拖累业绩，后续产能增长潜力充足

盛达资源(000603) 2023年公司实现营收22.54亿元，同比增长19.92%；归母净利润1.48亿元，同比减少59.41%；扣非归母净利润1.40亿元，同比减少60.98%。分季度来看，2023Q4公司实现营收7.50亿元，同比增加13.64%，实现归母净利润0.14亿元，同比-90.27%，环比-80.68%。 白银产量下滑，是公司业绩低于预期的主要原因。2023年公司铅/锌/银的金属产量分别为1.35万吨/2.48万吨/145.09吨，同比变化-7.97%/-8.54%/-28.53%，白银产量下降一方面来自于个别矿山采矿段金属品位下降；另一方面源于主力矿山金山矿业进行选矿技术改造，选矿量大幅下降。此外，2023年公司缴纳权益金同比增加，子公司金业环保计提商誉减值等原因也拖累公司业绩。 产量下滑导致单位成本上升，期间费用率下降。2023年公司有色金属采选业务板块毛利率为53.56%，同比变动-9.36pct，分产品来看，含银铅精粉/含银锌精粉/银锭的毛利率分别为66.55%/38.43%/47.97%，同比变动-2.23%/-18.27%/-17.04%，全年铅/锌/银均价