东吴证券：商贸零售行业跟踪周报

国内外品牌防晒新单品全梳理，多元化需求推动新型防晒剂增长，提示科思股份布局机会！增持（维持） 投资要点（文中“本周”指2024-05-27至06-02） 需求端：消费者对化妆品防晒细分场景不断拓展、防晒诉求逐渐多样化。随着消费者对防晒了解不断深入，防晒产品使用场景逐渐从夏季、户外等特定场景走向日常防晒。同时除了对防晒产品的防晒能力诉求，消费者对防晒产品的新诉求更加多元化，如清爽不油腻、温和免卸等使用诉求以及抗老、保湿、美白等“防晒+”差异化诉求。 供给端：我国防晒产品监管严格，鼓励原料创新+严格把控生产。根据我国2020年颁发《化妆品监督管理条例》及2021年颁发的《化妆品新原料注册备案资料管理规定》，对新型防晒剂原料端的安全性和功效性要求更高。另外据《化妆品行政许可申报受理规定》等法律条例，我国防晒特证、持证生产要求生产企业具备更强大的研发能力和更高的生产把控能力。 国内及国际品牌防晒产品更新迭代速度较快，原料端推新升级，不断满足消费者细分需求。为了满足消费者对防晒多样化的诉求，国内及国际品牌不断在防晒波段、防晒值、肤感、安全性等领域进行技术性突破，因此防晒波动覆盖更全面、肤感更轻薄