东吴证券：建筑材料行业+公司首次覆盖：城中村专题：聚焦超大特大城市，有效补充建筑设计与地产链需求

投资要点城中村改造是完善住房多层次供应体系的重要举措：（1）过去40余年我国城市建设的焦点从增量发展向存量优化转变；城中村改造是城市更新的重要部分，能够盘活用地资源、调整用地规划、增加保障性住房的供应，有助于完善我国住房多层次供应体系；（2）城中村改造与棚改、老旧小区改造的改造对象不同，且改造周期较长、改造方式更温和，更强调综合整治。本轮城中村改造聚焦超大特大城市，改造周期拉长，社会资本成为重要主体：7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》：（1）改造范围：本轮城中村改造范围聚焦于经济发展较快且人口流入较多的超大特大城市，近期国家统计局更新全国城乡分类代码后扩容至22城；9月自然资源部进一步印发《关于开展低效用地再开发试点工作的通知》，指出“将在北京市等43个试点城市开展低效用地再开发试点”；（2）改造周期：《意见》中提到“稳中求进”“成熟一个推进一个”，“留改拆”并举也对精细化管理提出了要求，需要兼顾人居环境、配套设施、空间利用等考量，总体而言以稳为主；（3）拆建比例：现行要求城中村改造拆旧比不高于20%，拆建比不低于2，整体要求较严格；当前房地