天风证券：北鼎股份（300824）-降本增效成果显著，新兴渠道增速亮眼

北鼎股份(300824)事件：公司23H1实现营收3.21亿元，同比-12.9%，归母净利润为0.38亿元，同比+66.8%；其中Q2实现营收1.51亿元，同比-19%，归母净利润为0.2亿元，同比227.6%。内需表现略弱，外销更改业务模式短期影响收入增速。分业务看，23H1自有品牌/OEM收入同比-11%/-20.5%，其中自有品牌国内/国外收入同比-7%/-42.8%。23Q2自有品牌/OEM收入同比为-19%/-18.8%，其中自有品牌国内/国外收入同比为-16.5%/-39.4%。自有品牌中内销表现略弱，主要由于国内消费市场复苏较弱，公司在运营过程中以安全高效为先，费用投放与市场推广相对谨慎，自主品牌国内业务收入受到一定影响；外销方面下滑较为显著，主要由于公司继续推进自2022年底以来渠道及运营模式等方面的调整，相当比例的业务从自营模式调整为经分销模式，这一变动对收入产生结构性影响。降本增效提高经营效率，公司利润率显著改善。2023年H1公司毛利率为50.79%，同比+2.8pct，净利率为11.71%，同比+5.59pct；其中2023Q2毛利率为49.75%，同比+2.1