天风证券：农林牧渔2025年第22周周报：猪价中枢持续回落，重视生猪板块预期差！

1、生猪板块：猪价中枢持续回落，主动&被动因素加大去化概率，重视生猪板块预期差！1）本周猪价&仔猪价格偏弱。本周全国生猪均价14.41元/kg，环比下跌0.69%（涌益），周度均价创年内新低，行业自繁自养盈利约129元/头，环比-13元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为501元/头和1628元/头，环比继续偏弱。供应端，本周出栏均重为129.18kg（环比-0.15%），150kg以上生猪出栏占比为4.92%（环比-0.06pct），小部分区域猪病增加，或加快行业出栏进度；需求端，本周消费端受端午备货支撑，终端消费表现回暖，带动屠企宰杀意愿增强，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比+1.99%。端午备货过后，消费或有降级，叠加气温升高，猪肉进入年内季节性消费疲软期，且近期肥标价差倒挂加速前期大猪出栏，猪价或呈季节性走弱趋势，行业或再度进入亏损状态。且南方雨季或带动猪病有所反复（历年6-7月份90kg以下生猪出栏占比提升），或加强去化逻辑。2）重视生猪板块低估值、预期差！重视优秀企业的盈利能力！在25年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及