民生证券：建材新材料动态报告：民爆方向，关注西藏、新疆需求景气

供给端：新增高壁垒，整合有望加快民爆供给端壁垒高，生产、销售、运输和爆破作业均须取得许可证。新增产能存在硬性约束，根据工信部《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，除对重组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外，产能过剩品种的民爆物品许可产能原则上不新增。政策支持整合，供给侧迈向头部集中。“十三五”期间民爆行业集中度明显提升，2015-2020年民爆行业生产企业（集团）数量由145家减少至76家，生产总值CR10由41%提升至49%，2025年CR10有望提升至60%。头部企业如易普力、保利联合、广东宏大、凯龙股份整合加速，同时，民爆行业存在区域化监管+运输半径，头部通过整合可实现全国化布局。“十三五”以来现场混装炸药占比迅速提升，2025年企业现场混装炸药许可产能占比须提升至35%以上。我国现场混装炸药多用于大型露天煤矿、金属和非金属矿山，采用现场混装炸药可降低生产成本+提高爆破效率+降低人工成本。需求端：煤炭、矿山带动景气向上，生产、爆破服务一体化加速工业炸药下游应用中70%以上来源矿山开产，近2年金属矿山、煤炭开采领域资本开支实现逆势增长。受益旧能源资本开支重启，2022年民爆行