国金证券：轻工造纸行业周报：两轮车景气正转暖，继续关注新型烟草相关机遇

行业观点更新： 家居板块：内销方面，1-2月家具社零同比增长11.7%至262亿元，已超过19年同期水平，一定程度上体现出消费补贴及二手房成交回暖的效果。根据渠道反馈，今年以来多数头部品牌的终端零售情况逐步回暖，后续有望逐步传导至工厂端，并且在更多区域执行补贴政策后，产业链整体景气度有望进一步回升。虽然25Q1多数企业报表端在基数较高的背景下或较难有明显改善，但在地产端逐步企稳的背景下，家居行业部分优质企业的α有望逐步兑现至报表端。外销方面，虽然美国后续关税举措仍不确定，但部分具备前瞻海外产能布局及自身增长驱动力的企业，25年仍有望实现较优业绩表现，我们认为仍可重视具备估值性价比的优质企业布局机会。家居板块我们依然建议关注：1）C端占比较高，具备品类融合能力、整装渠道布局及整体效率领先的内销大家居龙头企业；2）具备海外完善产能布局，且技工贸一体化或品牌化程度较高的出口企业。 新型烟草行业：本周思摩尔国际已发布2024年报，整体业绩基本符合预期，雾化电子烟的ODM业务24H2显现改善趋势，自主品牌延续较优表现，HNB业务及医疗雾化也分别传递出积极信号。雾化电子烟行业层面来看，25年1-2