天风证券：报喜鸟（002154）-零售承压，乐飞叶表现突出

报喜鸟(002154) 公司发布半年报 24Q2收入11.3亿同减4.6%，归母0.9亿同减38%，扣非后0.7亿同减44%；24H1收入24.8亿同增0.4%，归母3.4亿同减15.6%，扣非后3亿同减11.5%。24H1零售较预期疲软，叠加天气和高基数，整体承压，公司通过严格控制终端折扣、拓展渠道并升级渠道结构、加强品牌推广等方式积极应对外部环境影响，实现营收正增长；公司加大市场开拓、品牌推广投入及人力成本增加导致营销费用增加，且收到政府补助及投资收益减少。 公司拟每10股派发现金红利0.7元(含税)，共计派发约1亿；分红率约30%； 收入分品牌看，24H1报喜鸟收入7.7亿，同减3.7%，占总31%；哈吉斯8.6亿，同增0.3%，占比35%；乐飞叶1.5亿，同增32%，占比6%；宝鸟5.1亿，同减2%，占20%；恺米切＆TB实现0.9亿，同减6%，占4%。 从门店数看，截止24H1公司共1772家环比23年底净增11家，其中直营816；分品牌看报喜鸟共807家其中直营229家，哈吉斯467家，其中直营335家，加盟132家环增2家；乐飞叶80家，其中直营78家环增5家。 收入分渠