华金证券：天山铝业（002532）-Q3利润持续转好，一体化布局构筑成本优势

天山铝业(002532)投资要点事件：天山铝业发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营业收入223.44亿元，同比减少9.65%；归母净利润为16.37亿元，同比减少31.88%。从单季度来看，公司Q3实现营业收入75.48亿元，同比减少0.84%；归母净利润为6.18亿元，同比提升53.16%。公司实现电解铝一体化产能布局，原材料端基本实现自给自足。2020年6月12日，天山铝业“借壳”新界泵业上市，目前已经形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、电池铝箔研发制造的上下游一体化铝产业链布局，并且在电力自供、铝土矿资源、预焙阳极供应方面拥有竞争优势。其中，公司6台350MW的自备电机组可以满足80%-90%电解铝的电力需求，石河子和南疆阿拉尔两地合计配套60万吨预焙阳极碳素产能以及广西靖西天桂250万吨氧化铝产能保障公司在原材料端实现自给自足。锁定印尼优质铝土矿资源，提高大宗原材料供给能力。2023年2月公司公告取得位于印尼的三个铝土矿的采矿权，矿区总占地面积合计约3万公顷，总勘探面积达25.90万公顷，公司计划投资15.56亿美元就地建设200万吨氧化铝生产线，分两期规划建