天风证券：石头科技（688169）-内外销大幅增长，收入业绩表现亮眼

石头科技(688169)事件：公司2023年前三季度实现营业收入56.89亿元，同比+29.51%，归母净利润13.6亿元，同比+59.1%；其中2023Q3实现营业收入23.15亿元，同比+57.56%，归母净利润6.21亿元，同比+160.38%。内外销高速增长，外销表现亮眼。公司收入增速来源主要为新品销量增加及海内外收入增加所致。从量价看，国内新品中3000-3500元性价比价格段的P10销售情况较好，根据奥维数据显示，23年前三季度P10的市占率排名前三，P10的新品均价同比去年内销新品有所下滑，因此我们预计内销主要由销量带动增长。海外上新的新品价格同比有所提升，且新品在海外表现较好，海外或呈现量价齐升、价增贡献更多的情况。高利润率的海外收入提升带来利润大幅增长。2023年前三季度公司毛利率为54.34%，同比+5.82pct，净利率为23.91%，同比+4.45pct；其中2023Q3毛利率为59.11%，同比+9.96pct，净利率为26.82%，同比+10.59pct。公司净利率提升，主要由于海外业务恢复、毛利率提升及销售费用投放效果显现所致。此外，公司在22Q3由远期锁