国联证券：惠城环保（300779）-业绩略低于预期，废塑料裂解项目推进顺利

惠城环保(300779) 事件： 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入11亿元，同比增长195%；归母净利润1.4亿元，同比增长5500%。 2024年一季度，公司实现营业收入3.0亿元，同比增长24%，环比增长4%；实现归母净利润0.21亿元，同比减少43%，环比增长818%。 受累于停产检修及催化剂业务低迷，业绩略低于预期 2023年公司业绩大幅提升，主要是石油焦制氢灰渣综合利用项目顺利达产，处理处置服务费及资源化产品销售收入大幅增加。但公司催化剂业务由于产品销售单价及废剂处理处置单价降低，以及新项目转固后折旧费用大幅增加，对整体业绩有一定拖累。 2024Q1公司单季度营收再创新高，但净利润同比降幅较大。催化剂新项目投产后资源化产品销量增加，但行业竞争激烈，销售单价下降和新项目运行后折旧费用、人工成本等费用同比大幅增加侵蚀利润，以及受到停工检修的影响，公司整体成本、费用上升。 深耕技术创新，废塑料项目产业化有序推进 公司技术立企，研发驱动。目前已经实现了烟气除酸脱硝、废硫酸的化学法再生的工业化生产，在研的“循环流化床混合废塑料深度催化裂解制化工原料（