天风证券：森马服饰（002563）-外拓店内提效，全域健康发展

森马服饰(002563) 公司发布2024中期报告 24Q2营收28.2亿，同增10.1%；归母净利2.1亿，同增0.7%；扣非后归母净利2.0亿，同增8.2%。24H1公司营收59.6亿，同增7.1%；归母净利5.5亿，同增7.1%；扣非后归母净利5.4亿，同增12.7%。 分产品，休闲服饰18.1亿，同增7.7%，占比30.5%；儿童服饰40.7亿，同增6.4%，占比68.4%。 分渠道，线上26.9亿，同增3.4%，占比45.3%；直营7.0亿，同增5.0%，占比11.8%；加盟收入24.0亿，同增11.8%，占比40.3%。 24H1毛利率46.1%，同增1.5pct；其中休闲服饰毛利率38.6%，同减2.1pct；儿童服饰毛利率49.6%，同增3.1%； 24H1公司销售费率26.0%，同增0.8pct，系广告宣传费及服务费同比增加所致；管理费率4.8%，同减0.2pct；财务费率-2.2%，同减0.8pct；研发费率2.0%，同增0.2pct；24H1公司净利率9.3%，维持稳定。 外拓店内提效，全域渠道健康发展 公司已建立包括专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯、电商、小