天风证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-华住22Q2点评：经营利润境内下滑境外减亏，期待三季度收入复苏

华住集团-S(01179) 一、财务：财务表现：22Q2经营利润境内下滑境外减亏、符合预期 22Q2公司营收33.82亿元/yoy-5.7%、符合指引（-6%~-2%），经调整净亏损0.84亿元，去年同期为盈利4.64亿元。其中，直营收入23.61亿元/yoy+3.5%，加盟收入9.45亿元/yoy-25.9%、加盟收入占比27.9%/yoy-7.6pct；其中，华住境内酒店营收24.61亿元/yoy-27.62%，环比+7.0%，主要系疫情影响；德意志酒店营收9.21亿元/+360.5%，环比+130.3%；境内、德意志酒店经调整净亏损分别为0.32、0.52亿元，21年同期分别为净盈利4.92亿元、净亏损1.14亿元。 22Q2公司经营利润0.08亿元，去年同期盈利6.29亿元，上季度为亏损7.08亿元。其中华住境内、德意志经营利润分别为0.21、-0.13亿元，较去年同期下降97.2%、减亏90.3%，上季度境内、境外经营亏损分别为4.16、2.92亿元。 22Q2华住集团经营利润率0.2%/yoy-17.3pct、较19年同期下降22.76pct，其中境内经营利润率0.9%/y