国金证券：锂电3月洞察：动储装机高增，钴价涨幅强势

本月行业重要变化： 1）锂电：3月21日，碳酸锂报价7.4万元/吨，较上月下降0.9%；氢氧化锂报价7.0万元/吨，较上月下降0.4%。 2）整车：2025年2月国内新能源乘用车批发销量达83万辆，同比+79.6%，环比-6.7%；1-2月累计批发172万辆，同比+48%。 行情回顾： 2025年3月以来，锂电关联板块中半数跑赢沪深300和上证50指数，铜箔、汽零和特斯拉概念等环节涨幅靠前，相对沪深300的涨跌幅分别为12%、8%和5%。多数环节月度成交额较上月有明显增长，储能、人形机器人、特斯拉概念、充电桩、固态电池、汽零和低空经济等环节环比提升幅度较大，市场给予较高关注度。锂电关联板块多数环节3年历史估值分位较高，市场整体持乐观态度；固态电池、锂矿和锂电铜箔等环节的当前估值水平相对历史处于低位，未来可能存在估值修复机会。 本月研究专题：硫化锂技术多元并进，专利&降本为量产关键 硫化锂在固态电池成本中占比近70%，当前市场报价超过500万元/吨。其高昂的成本以及日韩企业早期在相关领域的专利布局，成为硫化物固态电池产业化的关键掣肘。以国内恩捷股份为代表的企业，通过布局固相法工艺，不仅在