华西证券：纺织服装行业周报：新澳推出股权激励，森马集团布局宠物业务

主要观点：本周新澳股份发布《23年限制性股票激励计划草案》，拟向354名董事、高管及公司管理人员、骨干员工授予限制性股票1753万股，授予价格为4.11元/股。我们分析此次股权激励有望提振市场信心。在当前海外去库存、需求低迷背景下，公司业绩稳健、体现出一定的稀缺性，主要来自：（1）羊毛精纺纱线对内由高端向中低端拓展、对外抢占海外市场份额，产能持续快速扩展，随着设备到位、越南产能有望逐步投产；（2）毛条、染整持续扩产，但毛条业务此前受羊毛价格下跌影响，我们预计Q4有望迎来改善；（3）羊绒业务改善，主要体现在成本下降、产品结构改善、产能利用率改善带来净利率改善。投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。行情回顾