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太平洋证券:三只松鼠(300783)-高端性价比战略持续奏效,一季度开门红助力重回百亿.pdf |
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三只松鼠(300783)
事件:三只松鼠发布2024年一季报,2024Q1实现营收36.46亿元,同比+91.83%,归母净利润3.08亿元,同比+60.80%,扣非归母净利润2.63亿元,同比+92.84%,一季度非经常性损益主要为收到5453万元政府补助。
公司业绩超预期,预计抖音渠道保持高增长。公司一季度收入和扣非归母净利润超预期,开门红表现亮眼。2024年年货节公司坚果礼盒及系列产品持续热销,高端性价比策略成效凸显,线下分销渠道实现高增长。全渠道齐头并进,一季度抖音渠道表现亮眼,传统电商渠道亦有所提速。2024Q1公司毛利率达27.40%,同比-0.87pct,毛利率略有下滑主因高端性价比战略下终端定价让利消费者,但公司推动原材料直供对冲部分终端让利。费用端来看,2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为16.26%/1.33%/0.15%/0.06%,同比+1.08pct/-1.86pct/-0.16pct/-0.02pct,销售费用率上升预估线上渠道费用投放增加,净利率8.46%,同比-1.63pct,扣非净利率7.22%,同比+0.04pct。
高端性价比战略持续奏效
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