东兴证券：索菲亚（002572）-业绩稳健，品类、品牌拓展持续推进

索菲亚(002572) 事件：公司发布2024半年报。2024上半年营收49.3亿元，同比+3.9%；归母净利润5.6亿元，同比+13.0%。其中Q2营收28.2亿元，同比-4.1%；归母净利润为4.0亿元，同比+1.0%。 从品牌视角看，主品牌稳健，米兰纳保持增长。1）索菲亚：收入44.4亿元，同比+3.9%，保持稳健，推测二季度有所承压。橱柜、木门收入的增长助力收入维稳，2024H1工厂端平均客单价23679元，推测增速达双位数，客单价的提升缓解销量压力。橱柜收入依然有提升空间，继续看好客单价提升。2024年门店减少175家至2552家。我们推测公司优化了部分低效门店，并推动经销商合并门店以展示全品类。2）米兰纳：收入2.4亿元，同比+42.6%，保持增势。2024H1年门店净开39家至553家，市场覆盖面继续拓展中；同时平均客单价亦有提升，至14283元。米兰纳是公司依托自身供应链体系打造的大众品牌，契合性价比消费趋势，仍有较大的发展空间，有望持续增长。3）司米：定位中高端，推测收入有所承压，但24H1保持盈利，同比由亏转盈。品牌逐步向整家模式转型，由厨柜向衣柜以至全品类拓展，客