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(10w+ 篇文档)

5金币民生证券：非银行业周报：险资举牌持续，非银攻守兼备.PDF

险资年内举牌已达22次，有望降低权益投资波动性，提升长期投资收益水平。近期弘康人寿举牌港股公用股港华智慧能源，持股比例达到5%，根据中国保险行业协会的数据，今年以来险资举牌已经达到22次，从风格来看，主要偏好低估值、高股息高分红、业绩确定性强、净利润表现较好（分红有保证）等标的，行业方面，主要聚焦银行、公用、能源、交运、电力设备等板块。长端利率中枢下行以及鼓励保险作为长期资金入市的背景下，我们认为险资有望更加重视具有稳定的现金流和分红收入的权益标的，权益标的选择中也将重视“绝对收益”作为压舱石，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.24MB | 13 页
8金币国金证券：机器人研究-机器人前瞻技术专题（一）：电机：高扭高温需求驱动，谐波磁场电机迎曙光.PDF

机器人电机高温高扭需求迫切：高转矩密度+低转矩波动+强过载能力+散热属性是电机的核心能力指标。机器人在各种复杂环境中完成搬运、抓取、行走等任务，需要较大的力矩来驱动，如智元远征A2Max机器人关节峰值扭矩达450Nm。而受限于机器人尺寸较小，关节电机则需要拥有单位密度下较高的转矩输出能力。在工业机械臂、手术机器人等需要完成精密操作的机器人系统中，关节电机对低齿槽转矩的要求很高。在诸如腿足关节等与环境频繁交互的关节中，电机常处于周期性的短时高过载工况，峰值转矩需求高达额定转矩需求的5-10倍。同时...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 4.74MB | 32 页
5金币民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：世界机器人大会召开机器人生态加速成型.PDF

本周数据：2025年8月第1周（7.28-8.3）乘用车销量47.02万辆，同比+2.4%，环比+4.9%；新能源乘用车销量24.8万辆，同比+8.9%，环比+3.7%；新能源渗透率52.8%，环比-0.6pct。本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（8月4日-8月8日）A股汽车板块上涨3.34%，在申万子行业中排名第8位，表现强于沪深300（1.24%）。细分板块中，摩托车及其他上涨8.08%，汽车零部件上涨4.93%，商用载客车上涨4.69%，汽车服务上涨2.33%，乘用车上涨0.61...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.68MB | 28 页
3金币信达证券：轻工制造行业周报：新消费如期反弹，纸浆价格报涨.PDF

本期内容提要: 造纸：纸浆价格报涨，包装纸提价稳步落地。Bracell计划将一条漂白阔叶浆线再次转产溶解浆，预计将减少约30万吨阔叶浆供应（已合计减少65万吨）；Suzano宣布在未来12个月内商品浆产量减少约3.5%。海外浆厂主动控量，纸浆价格底部回暖，Suzano本周宣布8月亚洲市场价格上调20美金，亚太森博阔叶浆报涨150元/吨、且仅维持长协客户供应。纸价方面，本周箱板/瓦楞纸均价环比分别+0.23%/+1.27%，根据卓创资讯，下周规模纸厂仍有提价规划、中小厂家亦有跟涨预期，但下游包装厂...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 781.51KB | 8 页
5金币国金证券：具身智能行业研究：《上海市具身智能产业发展实施方案》发布，全天候自动驾驶加速落地.PDF

核心观点：辅助驾驶：景气度稳健向上，智驾渗透率提升，Robotaxi加速商业化落地。辅助驾驶出行服务相继上路，正加速向“全时段、全场景”运营落地。8月1日起，小马智行联合锦江出租在浦东金桥和花木地区推出了面向公众常态化运营的Robotaxi服务。8月5日，文远知行WeRide也宣布近期获批在北京市高级别辅助驾驶示范区开展辅助驾驶出行服务车辆夜间时段的公开道路测试，为实现全天候辅助驾驶出行服务奠定基础。禾赛科技与星动纪元达成合作，共拓服务机器人感知智能新边界。本次重点合作的激光雷达技术，作为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.38MB | 13 页
5金币国金证券：基础化工行业研究：粘胶短纤：供给格局持续优化，“低库存+高开工”背景下行业景气度有望修复.PDF

供给侧：“新增产能受限+落后产能出清”，行业集中度持续提升国内粘胶短纤大规模扩产期已过，近三年产能逐年下降。根据卓创资讯数据，2014年以来国内粘胶短纤产能在2020-2021年达峰，产能由345万吨增长至530万吨，2022年以来国内粘胶短纤产能逐年下降，截至2024年国内粘胶短纤产能约为481.5万吨，相较于2020-2021年峰值下降约48.5万吨，降幅约为9%。政策端严格限制能耗指标，部分产能逐步出清。由于粘胶短纤生产过程需要消耗较多的水电，且会产生CS2等污染物，因此政策方面从20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.83MB | 17 页
3金币国金证券：AI周观察：AI模型集中发布，OpenAI重回开源.PDF

本周，海外聊天助手应用活跃度整体稳定，Perplexity小幅下滑；国内豆包访问量微涨。OpenAI发布迄今最强多模态推理模型GPT-5，显著提升编程与数学能力，并引入安全机制与多档API定价。阿里推出Qwen3-4B系列，实现256K上下文与高效端侧部署；DeepMind发布Genie3，可实时生成交互式3D环境；Anthropic上线ClaudeOpus4.1，强化长上下文与代码重构。OpenAI亦首次开源两款高性能推理模型，开放商业化使用。 AMD第二季度业绩虽超市场预期，但受MI308出...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.43MB | 9 页
3金币信达证券：新消费如期反弹，纸浆价格报涨轻工制造.PDF

本期内容提要: 造纸：纸浆价格报涨，包装纸提价稳步落地。Bracell计划将一条漂白阔叶浆线再次转产溶解浆，预计将减少约30万吨阔叶浆供应（已合计减少65万吨）；Suzano宣布在未来12个月内商品浆产量减少约3.5%。海外浆厂主动控量，纸浆价格底部回暖，Suzano本周宣布8月亚洲市场价格上调20美金，亚太森博阔叶浆报涨150元/吨、且仅维持长协客户供应。纸价方面，本周箱板/瓦楞纸均价环比分别+0.23%/+1.27%，根据卓创资讯，下周规模纸厂仍有提价规划、中小厂家亦有跟涨预期，但下游包装厂...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 781.51KB | 8 页
8金币民生证券：有色金属周报：宏观因子共振，商品价格上涨动力强.PDF

本周（08/04-08/08）上证综指上涨0.11%，沪深300指数下降-0.24%，SW有色指数上涨1.21%，贵金属COMEX黄金变动+1.24%，COMEX白银变动+3.79%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.69%、+1.40%、+3.83%、+1.49%、+0.63%、+1.17%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.68%、+9.95%、-19.17%、-2.52%、+1.51%、-12.31%。工业金属：美联储降息预期上升提振金属价格，国内...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 2.88MB | 30 页
5金币国金证券：医药健康行业研究：政策支持创新药械，推动脑机接口产业发展.PDF

投资逻辑本周政策端进一步体现出对创新医疗药械的支持力度，工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国务院国资委、中国科学院、国家药监局七部委发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。国内将加强基础软硬件攻关，打造高性能产品，将在2027年和2030年分阶段展现出成果。其中，脑机接口赛道应用场景多元化、产品及研发路径丰富，未来潜在空间巨大，在国内政策加持下有望加速实现商业化普及。全球产品研发布局企业众多，国内部分头部企业已经集中在非侵入式领域产品取得多项技术突破，产品将迎来巨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 2.27MB | 19 页
5金币国金证券：房地产行业研究：北京打响宽松政策第一枪，8月推盘或压制成交弹性.PDF

行业点评本周A股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（8.2-8.8）本周申万A股房地产板块涨跌幅为+2.2%，在各板块中位列第16；恒生港股房地产板块涨跌幅为+2.6%，在各板块中位列第4。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+2.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为+1%，沪深300指数涨跌幅为+1.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+1.1%和+0.9%。土地市场溢价率处于低位。本周（8.2-8.8）全国300城宅地成交建面608万㎡，单周环比-25%，单周同比23%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 2.31MB | 19 页
5金币开源证券：煤炭行业周报：动力煤有望修复第二目标700元，煤炭布局稳扎稳打行业周报.PDF

本周要闻回顾：动力煤价格已修复至央企年度长协670元之上动力煤方面：动力煤价格持续反弹，截至8月8日，秦港Q5500动力煤平仓价为682元/吨，今年上半年最低价格为609元，已累计上涨11.99%。目前动力煤基本面持续利多：从供给端来看，国内生产方面，主产区受查超产和降雨影响，产地供应偏弱，截至8月3日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率80.1%，仍处于年内较低水平。从库存端来看，港口库存持续回落，截至8月8日，环渤海库存2465.9万吨，今年上半年最高库存为3316.3万吨，已累计下跌25.6%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 3.29MB | 27 页
5金币国金证券：电子行业研究：GPT5发布，继续看好AI算力硬件.PDF

GPT5发布，继续看好AI算力硬件。8月8日，OpenAI正式发布GPT-5，主要亮点包括更强的代码能力、更低的幻觉率，根据需求智能切换模型版本以及支持个性化设定等。GPT-5在多个领域的表现都迎来了全面提升，在文本、WebDev和视觉感知能力领域排名第一；在硬提示、编码、数学、创造力、长查询等方面排名第一GPT-5，在代号为「峰会」的测试下，目前保持着截至目前最高的Arena分数。另外，gpt5相比前一代模型，幻觉显著降低。所有ChatGPT用户都可以现在立即免费体验到GPT-5。Plus订阅...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.57MB | 10 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：2025世界机器人大会开幕，重点关注行业龙头奥比中光、柯力传感！.PDF

2025世界机器人大会于8月8日至12日在北京经开区的北人亦创国际会展中心盛大举办，期间有超百款科技新品全球首发，并创新推出“E-Town机器人消费节”打造机器人消费IP。本届大会得到了联合国工业发展组织、国际机器人联合会、世界工程组织联合会等28家国际机构的支持，创造了国际支撑机构数量的新纪录。展会包括开幕式、论坛、大赛、闭幕式等多样形式，主论坛围绕“产业发展”“创新应用”“技术融合”展开，汇聚400余位顶尖科学家、国际组织代表、院士及企业家，共同探讨机器人领域前沿技术与产业趋势。展会场馆设有...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 290.92KB | 2 页
5金币国金证券：有色金属周报：重视锂大矿停产，稀土错杀布局机会.PDF

本周行情综述铜：本周LME铜价+1.40%%到9768.00美元/吨，沪铜+0.11%到7.85万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至38.06美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存较周一下降0.39万吨至13.20万吨，较上周四增加1.27万吨，周度库存出现明显增加。冶炼端，2025年7月中国阳极铜行业整体开工率攀升至61.11%，较上月提升7.67个百分点。从原料结构分析：随着部分企业完成设备检修并恢复生产，矿产阳极铜企业开工率显著回升17.78个百分点至82.11...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 2.68MB | 17 页
5金币国金证券：通信行业研究：GPT-5再提升推理效率，液冷板块高景气度维持.PDF

通信周观点： 1）北美AI大模型更新，算力需求持续旺盛。OpenAI发布GPT-5，在数学推理、编程等测试中刷新纪录；但多模态能力略低于预期，未能实现视频输入等多模态应用。我们认为此次GPT-5亮点在于推理成本的再降低，有望推动AI的大规模普及。GPT-5相较o3输出token减少50-80%且表现更好。根据ArtificialAnalysis的测试，即便在推理强度较高的设定下，GPT-5平均每个任务的token生成量仍低于Gemini和Grok4。GoogleDeepMind推出世界模型Gen...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.79MB | 10 页
5金币国金证券：电力设备与新能源行业周报：风电板块启动预期差修正，液冷海外链国产渗透机会再重申.PDF

AIDC：全球数据中心建设加速，微软招聘首席热管理工程师，海外液冷环节重视度自下而上持续提升，重申液冷海外链国产渗透机遇。风电：整机环节大涨开启风电板块两大预期差修正，重申看好风电板块长周期景气反转，首推整机；此外本周国内海风催化密集：广西启动1.95GW海风项目竞配、华电丹东港一期1GW海风项目工程采购启动招标、金山一期风机吊装完毕，下半年项目招标、开工有望加速，建议关注当前处于底部的海缆环节。光伏&储能：光伏中上游产业链涨价背景下，组件端排产平稳，终端需求淡季承接力好于预期；半年报催化临...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.64MB | 12 页
5金币国金证券：食品饮料行业研究：子板块景气趋势延续性强，业绩窗口期看好alpha标的兑现.PDF

白酒：淡季白酒行业基本面边际变化有限，白酒板块情绪伴随顺周期热度有所回落。近几周飞天茅台批价窄幅震荡，目前原箱批价1920元左右、环比小幅回升。我们预计飞天茅台批价仍会阶段性平稳，淡季景气度回落对价盘的冲击趋缓，外部风险对白酒消费场景的影响环比有所改善。周内贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）上架i茅台，定价7000元/瓶、限量25568瓶，上线后迅速售罄。在该产品上市前，流通市场与资本市场态度均较为谨慎，主要考虑基本面仍疲软。从实际销售情况来看，消费端对于茅台的品牌力认知仍然较强，对限量、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 1.15MB | 10 页
5金币国信证券：风电产业链周度跟踪（8月第2周）.PDF

摘要及投资建议【行业要闻】 2025年至今，全国风机累计公开招标容量45.9GW（-13%），其中陆上风机公开招标容量42.3GW（-12%），海上风机公开招标容量3.7GW（-18%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。根据国家能源局数据，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 3.79MB | 13 页
5金币国信证券：AIDC电力设备/电网产业链周度跟踪（8月第2周）.PDF

摘要及投资建议【AIDC电力设备】近日北美四大云服务厂商发布第二季度财报，当季度合计资本开支达到950亿美元，同比+66%，环比+24%；四家公司全年资本开支有望超过3500亿美元，同比增长约46%。AI投资维持增长趋势，国内外数据中心建设需求旺盛，利好AIDC电力设备产业链相关标的。参考IEA预测，我们预计2025-2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW。数据中心配套电力设备容量一般是算力负载的3-5倍，基于3倍的保守估算，我们预计2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-10 发布 | 3.94MB | 22 页

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