德邦证券：贵金属：美消费低于预期，贵金属价格或持续上行

投资要点： 事件。5月15日，美国公布CPI、零售等数据，其中4月未季调CPI同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.5%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.4%。4月未季调核心CPI同比升3.6%，预期升3.6%，前值升3.8%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。此外，美国4月份的零售额远低于预期，4月份的环比增长率为0.0%，低于3月份的0.6%，预期为0.4%。 消费不及预期，美国降息概率提升。美国通胀数发布后，市场降息预期有所提升。 根据CME数据，截止5月15日，美联储6月开始降息的概率为2.7%，近期呈持续下行趋势；7月出现降息的概率为32.8%，一日前为27.2%；年底12月出现降息的概率为94.6%，一日前为89.7%。除6月外，当前市场对美联储的降息预期有所提升，贵金属价格短期或受此提振。 欧元区降息预期相对确定，美元指数或存下行动能。欧元区情况持续改善，截止2024年4月，欧元区调和CPI同比上行2.4%，核心CPI同比上行2.7%。其中调和CPI为2021年7月以来低位，核心CPI为2022年2月以来低位且保持持