华鑫证券：中炬高新（600872）-公司事件点评报告：业绩超预期，经销体系改革进行时

中炬高新(600872) 事件 2024年10月25日，中炬高新发布2024年三季度报告。 投资要点 营收边际改善，成本优化拉升毛利 公司2024Q1-Q3实现营收39.46亿元（同减0.2%），其中美味鲜收入38.08亿元（同增0.5%），归母净利润5.76亿元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润5.52亿元（同增19%）。其中2024Q3公司营收13.28亿元（同增2%），其中美味鲜营收12.52亿元（同增3%），归母净利润2.26亿元（同增33%），扣非归母净利润2.13亿元（同增28%）。盈利端，2024Q3公司毛利率同增5pct至38.82%，主要系材料采购单价、生产费用、物流成本下降所致，销售/管理费用率分别同比-2pct/+1pct至6.26%/7.01%，综合来看，净利率同增5pct至18.94%。 酱油表现环比改善，经销体系持续改革 分产品看，公司2024Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品营收分别为7.41/1.81/1.30/1.47亿元，分别同比+0.5%/+14%/-9%/-9%，酱油、鸡精鸡粉表现环比改善，食用油收入边际下降主要系Q3渠道库存去化所致，全年预计个